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天风国际:新的2H19 iPhone天线软板获胜者和失败者分析

时间:2019-05-04 05:39 作者:皇马国际娱乐点击:

本文来自“天风国际”作者:郭明錤,文中视图不代表视图智通财经

预测更新:新的2H19 iPhone天线软板供应链。

本报告中提及的公司:鹏鼎 Holdings,东山 Precision,台郡,臻鼎,嘉联益,Apple(AAPL.US),Murata

新的2H19 iPhone天线软板材料发生了变化;新进入者鹏鼎持有/余丁,东山精度和台郡为主要赢家;丢失iPhone订单嘉联对主要输家有利;中对待村田。 LCP(液晶聚合物)虽然理论上具有高频无线传输的优势,但由于生产问题,LCP天线软板在某些情况下会限制iPhone XS Max / XS / XR的无线性能。由于MPI(Modified PI)在4G / LTE频段的无线性能方面不会失去LCP,并且具有生产和成本优势,我们预计大部分新的2H19 iPhone天线软板都会放弃使用MPI的LCP材料。我们认为,这一变化的主要赢家是鹏鼎控股/臻鼎,东山精准和台郡,失去iPhone订单嘉联作为主要输家的好处,村田正遭遇重大变化但仍然是LCP独家供应商和产量提升将有助于利润因此,中是性待遇。

假设新的2H19 iPhone出货量同比持平,受益于功能升级,新的2H19 iPhone天线软板总价值同比增长10-20%;上部天线(UAT:上部天线)ASP高于天线(LAT:低天线)。虽然MPI成本低于LCP,但新款2H19 iPhone的UW和LAT分别集成了UWB(超宽带)和对接(Docking)功能,这有利于单价提升。因此,我们估计新款2H19 iPhone天线软板的总价值将增长约10%。同比-20%。因为UAT的MPI天线软板更复杂并且包含更高的ASP ASP,所以UAT ASP高于LAT。

在预期生产出现问题改善之后,未来5G天线柔性板材仍然以LCP为主,鹏鼎持有/臻行,东山精度和台郡有望成为新的2H20 iPhone LCP天线软板供应商。我们认为,在生产改进和更多供应商方面,新款2H20 iPhone将采用更多LCP天线软板支持5G,而鹏鼎持有/臻鼎,东山精度和台郡有望成为供应商并成为高单价LCP天线 Soft董事会受益人。

鹏鼎控股/庄鼎也受益于MPI UAT和LAT软板出货量。鹏鼎 Holdings / Zhuangding分别占MPI UAT和LAT软板订单的约50%和65%。该供应商是出货量方面的最大受益者,预计在2009年下半年将具有显着的产能利用率和盈利能力。贡献。我们认为,该公司还受益于:(1)最大的2H19 iPhone SLP订单,(2)2019年软盘出货量增长华为,以及(3)未来ASP升级5G LCP和MPI天线市场份额增加。

东山精度首次供应高价iPhone天线软板,这对苹果产品ASP有利。我们估计东山 Precision是MPI LAT软板的第二家供应商,预计将从第一批高单价iPhone天线软板中受益。我们认为该公司还受益于:(1)收购Multek后对汽车和通信市场的综合影响,以及(2)预计5G基础设施需求将使介电滤波器业务在2019年恢复增长,并且( 3)从嘉联获得更多2019 iPad和Apple Watch软板订单。

台郡高价MPI UAT供应比例高于市场预期,首款高价iPhone天线软板,有利于苹果产品ASP。我们估计台郡的MPI UAT订单为50%,高于市场预期的20-30%。该订单预计将对下半年的产能利用率和盈利能力做出重大贡献。我们认为,该公司还受益于:(1)LCP软板适用于iPad出货量在2009年第4季度末,(2)新款2H20 iPhone LCP天线软板,以及(3)新一代显示器相关产品。

预计嘉联将不会成为新的2H19 iPhone供应商,2H19阵营的体育能源可能会下降。该公司面临2019年不利增长势头的挑战,包括:2H18基准期过高,失去新的2H19 iPhone软板订单,以及2019年iPad和Apple Watch订单损失至东山精度。

投资建议:新进入者鹏鼎控股/臻鼎,东山精度和台郡是主要赢家;嘉联失去了iPhone订单作为主要输家;中对待村田。

风险提示:新产品生产推迟,由于中美贸易摩擦,需求低于预期,供应商的非iPad业务增长不如预期。

【责任编辑:admin】
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