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这是可能导致美国衰退的终极保险丝。

时间:2019-05-08 05:39 作者:皇马国际娱乐点击:

本文来自“金十数据”,作者是Chun C,本文并不代表智通的财务透视。

许多人忽略了这个美联储的多重风险提示是导致美国衰退的最终触发因素......

美国股市经常刷新其历史高位,最近公布的一系列经济数据也非常引人注目。所有这些似乎都支持了美国经济的“事实”。截至2019年3月,当前经济扩张期为美国已维持117个月。

然而,令人费解的是,美国的实际经济表现是否真的像数据所显示的那样健康?历史上最长的经济扩张期会持续多久?经济衰退还远远落后吗?

相当多的市场参与者认为经济衰退将在两年内发生。根据对杜克首席财务官(CFO)全球商业展望的调查,67%接受调查的CFO预测,到2020年第三季度,美国经济将陷入衰退,84%的首席财务官认为经济衰退将发生在2021年第一季度。此前,38%的受访者预计2020年第一季度将出现衰退。

经济周期是不可逆转的。在扩张期后,它必定是经济衰退?

今天,年约翰贝茨克拉动克获奖经济学家中村惠美在接受采访时表示,他的研究领域最大的问题是经济衰退的原因以及政策制定者可采取哪些措施来避免这些问题。

在过去,美联储和其他人通过干预成功地“消除了经济衰退”,但问题是这只会带来更多的隐患。干预可以有效地延长正常的商业周期一段时间,但实际上,他们创造了一种幻觉。

从上图可以看出,最后三个主要周期(80年代,90年代和2000年)特别长。很明显,这些周期依赖于财政激励和信贷杠杆来延长。值得注意的是,这个周期实际上是不可逆转的,并且在经济自治或强制扩张之后必然会出现衰退。

零对冲指出,在过去10年中,美联储维持低利率的做法确实支撑了弱势基本面。在政策支持下,这些公司能够通过股票回购和通过低息贷款发放股息来维持其业务。受益于低利率,消费者也选择享受早期消费。

但这种长期结果的结果是政府债务高,赤字增加到衰退的程度。美联储干预延长了当前的经济扩张周期,但也会加剧下一次经济衰退的程度。 (下图显示了每轮经济复苏的持续时间以及美国股市结束后的下跌)

最新警告信号:美国债务需求已跌至金融危机以来的最低点

美联储最新发布的报告从另一个角度证实了这一观点。高级贷款对象意见报告(SLOOS)调查了2019年第一季度的美国银行贷款活动,显示虽然商业和工业贷款的贷款标准继续缓解,但贷款需求降至金融危机以来的最低水平。为应对近几个月较弱的房地产数据,银行对商业和住宅房地产贷款的需求连续第二个季度下降。

高盛报告显示,自2018年底以来,大中型企业的商业和工业贷款标准没有得到进一步改善。大公司和中型公司的净利率略有下降,而小公司的利率基本保持不变。

在这种宽松的环境下,贷款需求仍在迅速下降,这显然令人担忧。分析指出,造成这种现象的原因有两个:第一,人们已经有足够的资金用于消费和投资,根本不需要借款。显然,这是不可能的。第二个原因是,由于对未来偿债能力的担忧,美国潜在债权人拒绝申请任何贷款。

路透还发现有非常明显的迹象表明银行开始削减和限制高风险贷款风险,可能是为下一次经济衰退做准备。一些银行表示,他们预计2019年剩余时间内一些公司的贷款质量会恶化,因此他们已采取措施降低损失风险,例如收紧可能受影响公司的新信贷发放政策。

根据纽约联储发布的调查显示,在截至10月的四个月中,近一半信用评分较低的客户被拒绝,而去年同期为43%。其次,该银行关闭了现有账户的7%,尤其是次级借款人的账户,这是2013年调查开始时的最高水平,为2013年的美联储。

去年12月,美国最大信用卡贷款机构Capital One的创始人兼首席执行官理查德·费尔班克(理查德费尔班克)表示,虽然Capital One正在积极招募新客户,但它也限制了客户发放的贷款数量。

随着银行削减贷款,货币流量放缓,随着贷款标准收紧和经济增长,信贷需求萎缩,经济衰退似乎越来越可能发生。唯一的问题是经济衰退将在2019年或2020年发生。

截至目前,一些银行家和分析师仍然乐观地认为银行不会导致危机。下一次经济衰退更可能类似于2001年技术泡沫的破裂,而不是2007 - 2009年的全球金融危机。然而,美联储长期以来一直担心持续发酵的债务风险。

周一(6日),美联储在最新报告中,美国公司面临的债务压力被认为是美国金融体系面临的最大风险。达拉斯联储董事长卡兰普在清晨的谈话中表示风险债务可能是下行趋势中的经济负担,而且美联储一直致力于提醒风险投资公司注意债务问题。

零对冲认为,虽然大多数投资者现在坚持认为市场上没有泡沫。但在整个历史中,金融泡沫只会在爆发时意识到它的到来。到那时,一切都为时已晚。

此外,历史表明,金融危机,市场动荡,重大调整和经济衰退等每一次重大危机都不是由于市场内部结构的问题,而是由于意外的外部因素。现在,一个看似健康的经济将陷入衰退。我只需要一个容易被忽视的火。

(编辑:朱姝琳)

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