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荀玉根:我坚信牛市没有改变,我们耐心等待调整结束。

时间:2019-05-13 05:48 作者:皇马国际娱乐点击:

智通金融APP获悉,海通证券的首席策略分析师发布了其微信公众账号“股市策略”的报告,称该A股调整回合的性质是牛市的第一波回撤。

他说,很长一段时间,仍然持有上证。自综指以来的2440点以来,牛市的长期逻辑没有改变。也就是说,时空周期牛市和熊市已进入第六轮牛市,中国经济转型和产业结构升级,以促进企业利润的底部淘汰。国内外资产的分配是针对A股的。

首先,从1990年以来的高低周期,A股经历了五轮周期“牛市 - 熊市 - 震荡市”。第五轮熊市从15/6/12开始,上证 KLCI从5178点传递到19 /。 2440点的1/4低点下跌53%,持续44个月,指数的下跌和持续时间与之前的四轮调整相似。上证隆起自1月初2440年初开始成功运营市场。历史上市场逆转的迹象是前五大基本面指标为中,三个或更多已稳定并反弹。现在,已经有4个篮板,所有PE的股票(ttm)自4月初以来,高点下跌18.44倍至16.85倍,显着低于平均值21.93倍和数量中自19.86倍以来2005年,最终结果为31.69%,评价不高。

其次,从宏观背景来看,经济中国进入了一个新的时代,从大到强,具有结构优先级,类似于20世纪80年代的美国。在GDP增长率发生变化后,波动性下降,产业结构更新加速。目前,中国的经济增长正在从沉重转向沉重。近年来,虽然中国GDP增速放缓,但国内结构不断优化,产业结构不断完善。我们相信这是未来提高企业利润的动力。展望未来,A股利润的改善也将来自结构优化和产业升级。我们预计未来名义GDP将维持在8%左右。在库存周期的短期内,预计A股净收入将同比保持在10%以上,这是同步指标的领先指标。从时间间隔来看,本轮利润周期的底部将在19Q3。

第三,从国内资产配置的角度来看,2015年,0中国居民资产中占房地产的62%,而股票配置率仅为5%。 2017年,美国分别为30%和32%,0x7d分别为23%和28.7%。 2017中国人口年龄中数字位数为37。8年。最苛刻的住宅阶段已经过去了。现在中国已进入后房地产时代。第19号报告指出,有必要提高金融服务实体的经济能力,增加直接融资的比例。未来,股票市场将更加发达,资产配置中的A股比例为中将进一步增加。此外,到5月底,MSCI将把A股大盘因子中国从5%增加到10%,并将包括10%的包含因子在中国 GEM A中。从全球分配的角度来看,共享评估很明显,会吸引外资。票。

因此,大的牛市标准没有改变,我们必须加强我们的信心,其次,我们必须等待调整结束并保持耐心。荀玉根指出,参考历史,市场调整结束于牛市大规模爆发的第二阶段需要基本面和市场的共鸣。

首先,从市场的角度来看,分析了前文。与故事相比,这种调整的时间和空间还不够。通过分析历史上前三轮调整牛市的数量和价格模式,市场将基本经历下降 - 收缩 - 收缩整合的阶段。例如,在2005年,上证 KLCI于9月抵达。高点是1223点,然后在12月有156点回撤至1067点,但挫折不是一步到位,中重复,上证隆指在未来几天内首次从100点快速下跌至1129点,因此在十天内,接近40点,然后在10月底再次下跌100点至1067点。从10月底到12月,市场正在萎缩。所有A股在两个月内的营业额从140亿减少到70亿。元。该调整回合于4月22日正式开始下降至3279点,之后下跌450点至目前的2838点,跌幅为-14%。 5月9日至10日中美发起第十一轮中美高层经贸磋商,方中表示双方有更好的沟通与合作,谈判未破,双方经贸团队同意,将很快在北京见面,继续沟通和促进磋商。市场短期内进入反倾销阶段。 5月10日,综指上证上涨3.1%。

其次,从基本的角度来看,过去输入牛市的第二步是基础数据有所改善,即领先指标已经跳跃,同步指标已经逆转。例如,当06/01市场进入牛市时,第二阶段,金融机构贷款余额的同比增长率从12月15日的12.98%跃升至16/01的13.8%。累计价值同步指标的工业增加值从1月份的12.6%上升至2月份所有A股的16.2%。母亲净回报的年增长率也在06T1下降。这一次,与前一次不同,贸易谈判中有一个新的变量中美,这将需要遵循基本数据,贸易谈判中美和国内政策的演变。基础知识跟踪月度经济数据。该政策重点关注6月底第二季度货币政策委员会常规会议央行和中央政治局会议中,重点关注7月份的经济形势。如果市场在未来调整时间和空间,并且基本面,政策和外部环境的改善存在共鸣,它将进入第二阶段牛市,即全面爆发期。

操作水平,海通证券在前一周报告“4月决定-20190406”中中提到市场将在4月选择方向,需要警惕基本面不能转发的风险,并明确警告滚动风险o“Care -20190421”中“此调整波的性质和前景 - -20190505”在第一次回退波后明确将此调整定义为牛市。

面对市场步伐的调整压力,我们将通过结构优化来应对波动。所谓的上升趋势和下降的重量是重要的。调整期需要注意基本面。部分价值公司相对优越。从盈利能力和估值通信的角度来看,银行和酒类都是优越的。政策主题侧重于国有企业改革和长三角的整合。展望未来,未来市场进入第二阶段牛市,有必要确认基本面是在后台。牛市的第二阶段是全面爆发期的主导产业。现在中国正进入后工业时代,重点发展第三产业。技术和消费者服务将成为主导产业,而他们的融资服务是经纪人,所以这个时候这个行业是技术和消费者服务+经纪人。

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