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中泰证券:银行股的投资机会来自边际变化

时间:2019-04-21 17:28 作者:皇马国际娱乐点击:


本文摘自分析师戴志峰,邓美君,贾靖的中泰证券于4月21日发布的研究报告“边际变化中的银行股票投资机会”。本文的估值是针对A股的。

经济预期改善+低估值和高利率可以提振银行的收益。

一,从边际变化看银行股的投资机会

4月19日,中央政治局会议召开。会议正式提出“金融供给侧结构改革”。我们一直强调,金融政策的核心是“弱势刺激+结构性改革”。展望未来,前者的幅度减弱而后者的幅度略有增强。

在不久的将来,我们仍对银行股表现乐观。一方面,从投资的角度来看,风险偏好和成本绩效最近发生了变化。第一季度银行业疲软是由于市场风险偏好增加导致银行股灵活性较小。在修复市场的短期估值之后,由于高股息收益率和金融市场利率,成本效益部门并不多。高差异对增量资金更具吸引力。

与此同时,在3月社融数据超出预期后,我们判断货币政策将进行微调,市场风险偏好将发生变化。

与此同时,无论短期的根本性变化还是长期投资逻辑,银行股都有投资价值。

1)短期观点:近期经济数据和社会福利数据不断修复市场对经济的悲观预期。银行股更注重经济的经济利润和价值,无论公司是否可以生活和支付利息。经济数据的变化表明,该银行今年的基本概率很强劲,还有改进的空间。

2)从长远来看:投资银行股是投资中国中长期宏观经济,以工行为例,贷款期限超过3年。未来的政策是采取旧路,洪水,银行的盈利能力可以提高,但估值难以提高。我们认为这个政策

区别在于核心是“弱刺激+结构改革”,那么中国经济的可持续性将会增加;在这种背景下,银行的利润增长率不会增加,但银行的估值会增加。优质银行将成为投资中国的核心资产。

投资建议:

经济预期改善+低估值和高利率可以提振银行的收益。我们最近开始推荐银行业,社会融资的快速增长确保了银行2019年的贷款,收入和利润增长;经济稳定决定了长期投资逻辑。随着中长期基金和机构基金的不断进入,预计银行业将继续吸收资金并推动该行业继续上涨。

最近,我们推荐具有大灵活性和良好季度结果的中小型银行:南京库,兴业库,江苏库和常熟库;并看好总行的中长期价值:招商银行,宁波银行,工商银行和中国建设银行。

第二,本周的行业数据概述

本周的表现

沪深在300周内上涨3.33%,银行业上涨+ 3.94%。本周前三大涨幅为平安银行(+ 9.76%),贵阳银行(+ 8.17%)和兴业银行(+ 6.95%);后三者是苏农银行(-0.26%)和西安银行(-2.88%)。青农商业银行(-5.97%)。

行业资金情况

从本周基金的角度来看,北岸前三大股票(沪股通,港股通)的变化是前三大股票:中国银行,工商银行,光大银行,前三大股票分别是南京银行,常熟银行,宁波银行。华南基金(港股通)前三大股票持股量增加是中国银行,建设银行,工商银行,持有前三大股票的是招商银行,储蓄银行,盛京银行。

最近的行业估值

截至4月19日,银行的相应PB为0.94X,其中国对应PB为0.89X,股票线对应PB为1.00X,城市银行对应PB为1.13X。

【责任编辑:admin】
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