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美的“倒置”标题收益率也将上演?美 4月CPI国家将传递重信号

时间:2019-05-11 04:15 作者:皇马国际娱乐点击:

本文来自汇通网。本文不代表财务角度智通。

周五(5月10日)亚洲下午时段,三个月政府债券收益率美国略高于10年期政府债券收益率美国。如果指标的这种异常持续数周或数月,它将被视为经济衰退的一个指标。在过去几十年中,在每次重大衰退之前,美国都出现了反转率,两者正相关。但是,如果将于周五晚上在北京发布的4月份CPI数据将达到预期值,这将表明当前的通胀疲软与“美联储”一样“暂时”,暂停的可能性减弱。

长期证券的收益率通常高于短期证券。今年3月,三个月的政府债券收益率超过了10年期国债收益率(收益率曲线的逆转),并且连续6天保持在10年期债券收益率之上。

这导致一些投资者担心美国的经济增长,因为“倒挂”的回报率表明经济衰退即将来临。

回报率“改善”经济衰退吗?

根据历史数据,兴趣曲线的上坡是正常状态,下跌是小概率事件。分析师通常将收益率解释为未来(例如一年之后)实际GDP增长放缓甚至下降的迹象。通过简单的相关分析和更严格的回归分析证实了这一观点。在相关性方面,在过去的几十年中,美国在每次重大衰退之前都呈现出正的回报率,两者呈正相关;除了一两个例外,基本上每次收益率被逆转时,它都会出现。经济增长下降或下降。例如,投资率“成功预测”1990年经济衰退为美国,2001年“互联网泡沫”破灭后的经济衰退以及2008年次贷危机后的“大衰退”。

一种解释是,名义利率取决于实际利率和预期的通货膨胀率。第一个问题与经济的预期增长率有关;假设其他因素保持不变,预期经济增长率越高,储蓄激励越低,实际利率越高。因此,市场可以预测这种变化:如果经济增长失去动力,长期利率可能低于短期利率,即回报逆转。

另一种解释是,如果经济前景疲软,这意味着对长期贷款(投资需求)的需求缓慢,长期利率较低,投资率的可能性正在增加。

美联储也将收益率作为经济衰退的衡量标准。经济学家和策略师普遍认为,回报率曲线只表明经济衰退只能维持下去。只持续几分钟的倒置意味着什么。 3月份的反转率并没有持续足够长的时间来成为衰退的可靠指标。

美 Upside Down的收益率有四个显着的点

1.几轮量化宽松政策

经过几轮量化宽松政策,在美联储,政府的10年期美国债券收益率普遍偏低。

2.几轮加息

从2015年12月到2018年12月,美联储加息9次,有效联邦基金利率从0.15%上升至2.4%,引起对特朗普至鲍威尔的强烈不满。其中,2018年将每年加息四次,年利率将提高100个基点。美联储鹰将不再被安置在2019年。相反,今年下半年会有鸽子。即使到2021年底,最高利率也会增加一次。市场迅速响应了“Eagle Turn Pigeon”的美联储政策。

3.对国际形势的压力

在通货紧缩的环境中,具有较长期限的政府债券往往表现较好,而逆转倒挂的回报并不需要太多时间。但与历史平均水平相比,短期债券和长期债券之间的收益率差距有所下降。

4.通胀疲软只是暂时的吗?

最近的美人民币表现强劲,美股票处于高位,4月份的非农就业报告显示招聘有强劲复苏。一系列迹象令人鼓舞,表明美联储鲍威尔总统在FOMC会议后的新闻发布会上表达了经济。暂时的弱点确实在消失;周四在美国发布的PPI数据也低于预期。制造和服务PMI美国预计在不久的将来不会出现。工业PMI指数美国在4月份跌至52.8,为2016年10月以来的最低点。4月份非制造业PMI指数美国跌至55.5,为2017年8月以来的最低点。坏数据作为CPI的预期指标显示美国弱势迹象通胀仍在蔓延。

请记住,4月美国的CPI数据将于周五(5月10日)公布,这将表明美国的通胀是否仍然疲弱。如果公布的CPI(前值:1.9)低于预期值(2.1),则股价将进入高位合并,并且仍存在逆风险风险,需要投资者保持警惕。

(编辑:朱姝琳)

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