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中泰证券:预计猪价将进入趋势上涨阶段

时间:2019-05-01 05:51 作者:皇马国际娱乐点击:

本文来自中泰证券,作者:陈奇,潘振亚。

摘要:赢得非洲猪瘟是一个长期的过程。 “价格上涨,产能萎缩”仍是本轮猪群投资的核心。

投资点

本文主要回答两个问题:(1)目前养猪业投资的固有短逻辑是什么,市场目前处于市场的哪个阶段? (2)您如何看待5月生猪价格走势?

目前猪养殖股票投资的短暂逻辑是游戏“周期反转高度和周期持续时间”,目前市场处于“产能收缩→价格兑现”期间

未来五年的“集中度提高”是对养猪业投资的长期逻辑。领先的公司有明确的广市场份额改善机会。在这个周期中,我们尝试利用市场中的短暂逻辑变化来了解不同阶段养猪种群的增长情况:

在第一阶段,春节前猪养殖库存的短暂逻辑是游戏“循环到底”,在周期底部购买和主要养猪公司表现最差;

在第二阶段,春节到三月初养猪种群的短暂逻辑是游戏“循环逆转建立”。由于春节假期期间生猪价格没有下跌超过市场预期,春节前市场默认猪价低位。行业正式进入价格逆转阶段,3月初价格的快速上涨进一步证实了周期逆转的趋势,因此养猪股的股价比假期前强;

在第三阶段,当前生猪股票的短暂逻辑是游戏“周期反转高度和持续时间超过一轮”,非洲猪仍然像一个挂在头部繁殖体上的达摩克利斯剑,使整个养猪业在周期逆转阶段出现了一种非典型的情况:“价格上涨,产能缩减”,打破了传统猪价分析框架的蜘蛛网模型。

非洲猪瘟期间饲养能力不断下降是一个既定事实。仔猪价格是母猪放养的最真实反映。仔猪价格自1月以来迅速上涨(涨幅明显高于生猪价格),其实质反映了非洲。行业中母猪生产能力的净化程度(静态生产分解结果)可以在一定程度上理解为市场上生猪价格的领先指标,而目前的生猪价格主要受到消费淡季和冷冻库存的抑制。

因此,目前全国猪的平均价格是15.04元/公斤,而且增幅明显低于仔猪价格,目前养猪种群投资的短暂逻辑仍然是游戏“周期反转高度和持续时间超过回合。”然而,就具体细分而言,目前养猪种群市场处于“产能萎缩→价格赎回”时期,即市场需要行业价格的时期。收缩期→价格赎回,即市场需要行业价格的时期。

在价格超出预期后,市场将进入“新价格高→盈利赎回”期间,即市场希望从行业中获利的时期。在此期间,更多地考虑个别公司的增长逻辑(销售数量,完整成本等)。

两次广抛售,冷冻肉类库存下降超过20%,预计5月份生猪价格将继续上涨。

在屠宰方面,该省最近出台了关于屠宰场重组和冷冻肉类销售法规的规定。结果,全国屠宰场的冷冻肉类库存急剧下降。从历史角度来看,屠宰场的库存率通常维持在20%左右。从去年第四季度到今年春节前,由于疫情和价格等各种因素,生猪市场加速屠宰,销售增加,屠宰场冻结库存。在一个水平上,它达到了60%以上,主要是前一时期低价区的猪肉。后来,受整顿政策的影响,4月份冻结库存开始大幅下降。虽然目前的库存水平仍处于历史高位,但在一个月内,冻结库存已经下降了20%以上。

总体而言,限制生猪价格的主要因素是消费仍处于淡季,而短期销售(两次广流行)以及屠宰和整顿仍在继续,导致猪价难以上涨,但在从长远来看,目前的销售和整改阶段提前明确了后续价格上涨的障碍。从历史数据来看,5月左右猪肉消费量普遍开始上涨,随着猪价的下跌和上涨。今年,淡季猪的价格已达到历史新高。预计随着这轮屠宰的完成和消费的恢复,预计猪价将加速上涨。非洲养猪业母猪产能持续萎缩,为未来养猪价格的大幅上涨奠定了基础。随着生猪价格的干扰和5月1日消费季节的到来,预计猪价将进入趋势上涨阶段。

征服非洲猪瘟是一个长期过程。 “价格上涨,产能萎缩”仍是本轮猪群投资的核心:非洲猪仍然像一只悬挂在育种体上的达摩克利斯剑,使得整个猪养殖业出现了不典型的情况在周期逆转阶段:“价格上涨,产能缩减”,打破了传统猪价分析框架的蜘蛛网模型。在周期的逆转阶段,生猪价格的上涨必然会伴随着大量补给养殖总管,导致猪价在达到高点后迅速下降。经济。在当前周期中,生猪价格是由于存在非洲猪。这一增长伴随着该行业生产母猪的能力的持续下降,这可能导致当前的周期扭转猪的高价格和持续时间。

因此,目前,猪的价格上涨仍在继续,而目前的周期反转高度和持续时间,以及个别公司的数量和全部成本,市场仍有较大的预期缺口,目前的猪种畜市场处于“产能萎缩”“价格赎回期”,也就是市场需要行业价格的时期,仍然是投资养猪业的最佳窗口。

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