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中金:第一季度天然气需求增长率下降

时间:2019-05-01 05:51 作者:皇马国际娱乐点击:

本文来自“中金点睛”,作者是王钟杨,陆辰,李璇。本文不代表智通财务视图。

根据National发改委发布的Operation Express,2019年第一季度的中国天然气产量为441亿立方米,同比增长9.9%;天然气进口量335亿立方米,同比增长14%;天然气表观消费量为770亿立方米,同比增长。增长11.6%。

天然气产量增长略微超出市场预期,中国最大的天然气生产商/供应商中石油引导FY19天然气产量增长5-7%,因此我们认为非常规天然气,特别是页岩气和致密气产量正在加速增长。

根据上一年同期披露的2018年第一季度天然气表观需求,2019年第一季度的表观消费增长率意味着对2018年第一季度的数据进行了追溯调整。情况是19年。 1月天然气的表观增长率也发现在中。

基于1月份表观需求增长率18.1%和第一季度需求增长率11.6%,我们判断2月/ 3月天然气需求明显放缓。我们估计2月份需求的表观增长率下滑至7-8%左右,3月份的增长率小幅反弹至12-13%。

我们估计3月份一些省份如河北和江苏省的天然气消费量同比下降,主要是因为:

1)在河北地区,基本上去年3月大规模的天然气限制已经结束,天然气需求更加充分释放,以释放高基数效应;

2)3月为暖冬,实际采暖期可能提前1-2周结束,而江苏省主要用作出口导向型经济,工业气量受中美的贸易摩擦影响很大。

城市燃气公司第一季度的天然气量仍然稳定。我们预计几个主要的国家天然气生产商将在第一季度保持天然气销售的稳定增长,其中新奥能量/华润天然气/中国天然气增加18.0%/ 15.3%/ 20.0%,仍然远高于行业平均水平,我们判决的主要原因是:

1)该国约70%的天然气需求来自城市燃气,其余30%来自天然气发电和天然气化工。这两个目前显示需求疲软的迹象,并不排除同比下降拖累该国的总增长。 ;

2)城市燃料的销量主要受新连接的推动。新的城市连接,农村和工业和商业煤与天然气的新连接仍然稳定。

我们正在密切关注4月份对天然气的需求。显而易见的变化是,淡季的上游天然气价格上涨可能会影响4月份的下游天然气量,特别是煤炭天然气用户和工业用户对价格敏感的居民。

(编辑:朱姝琳)

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