主页 > 足球新闻 >

美联储谈判会议和4月非农业数据评论:美国经济无辜,第四季度或另一次加息

时间:2019-05-05 05:37 作者:皇马国际娱乐点击:

本文来自公共号“宏长春”,作者国泰君安分析师“花长春,魏凤”。

指南

美国经济增长是健康的,通胀概率将在后期回升。在第四季度,美联储可能会再次加息。

总结

与3月相比,美联储利率会议的变化主要是对经济基本面更加乐观,对通胀更为谨慎。

在新闻发布会上,鲍威尔三个演讲点:

在经济增长方面,预计今年晚些时候经济增长将回暖,主要原因是消费支出和企业投资;

关于通货膨胀,国内通胀预计将暂时降低;

关于货币政策的方向,与市场预期的降息不同,美联储认为目前的政策是合适的,并没有看到很高的加息或降息的可能性。

非农数据审查:劳动力市场稳定。 4月非农就业人数超出预期,失业率降至较低水平,但工资增长并未进一步加速。商品生产中,采矿业和建筑业工资增长相对较高,制造业工资增长一直低于整体水平。服务业中,薪资增长较高的行业主要集中在信息产业,公用事业,金融,休闲和酒店以及专业和商业服务领域。

2019年美国经济稳定,劳动力市场充分就业,通货膨胀率上升,第四季度可能再次加息。

文本

1.美联储关于利率会议的评论:看好经济和通胀,低于预期的鸽派

事件:美联储 4月FOMC会议决定维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变。超额存款准备金率(IOER)从2.40%下调至2.35%,符合市场预期。

1.1美联储与3月相比,会议会议声明有何变化?

5月份会议对利率会议作为季度中会议,与3月相比下降的重要性,但加上新闻发布会,仍有一些显着点,这有助于我们预测美联储的政策路径,值得投资者'注意。

与3月份相比,会议纪要的变化主要是由于经济基本面的措辞较为乐观,以及通胀表现较为谨慎。

对于整体经济形势,乐观的3月,5月认为经济活动以稳定的速度增长(以稳健的速度上涨),而在3月它认为经济活动从去年第四季度放缓(3月“从它的稳定率“。

关于通货膨胀,通货膨胀的措辞主要是由于能源价格的下降,以及不包括食品和能源的通货膨胀和核心通货膨胀率低于2%(在2个月内,接近2%)。基于市场的通胀补偿指标仍然很低,基于调查的长期通胀预期基本保持不变。

关于劳动力市场的代表性不变,劳动力市场被认为是强大的(主力强劲)。最近几个月,平均而言,新增就业岗位稳定,失业率处于较低水平。

家庭消费和企业固定资产投资的表现与3月份一致,他们持谨慎态度,并认为第一季度的增长率放缓。措辞比1月会议更悲观。当时,人们认为家庭消费增长强劲,企业固定资产投资适度增长(已从去年早些时候的快速增长中缓和)。

1.2在新闻发布会上,鲍威尔字的三个观点

会议的重点是新闻发布会,关于货币政策,经济增长和通货膨胀的美联储主席鲍威尔。总体而言,鲍威尔对随后的经济增长和通胀持乐观态度,并认为两者都将反弹,与市场预期的降息不同,鲍威尔认为目前的利率水平是合适的,无需降息或加息。详情如下:

在经济增长方面,预计今年晚些时候经济增长将回升,这主要是由于今年剩余时间的消费是积极的,其基础是消费支出和商业投资);考虑适当的财务状况,高消费者信心指数,高就业水平和薪资增长将推动消费者支出。据信,美国和中国,日本与USMCA之间的贸易谈判将减少商业活动的不确定性。虽然短期内难以取得好成绩,但中对经济增长非常有利。

关于通货膨胀,国内通胀预计将暂时降低并将上升。抑制通货膨胀的因素是“暂时的”(它看起来似乎是短暂的或特殊的)。

关于货币政策的走势,与市场预期的降息不同,鲍威尔表明美联储认为没有必要改变任何方向的利率(我们认为我们的政策立场现在是恰当的。我们看不到强势向两个方向移动的情况)。鲍威尔表示美联储认为当前的政策是合适的,并没有看到很高的加息或降低利率的可能性。

此外,对于总统特朗普的压力减少和宽松索赔的压力,鲍威尔表明美联储是一个不受政治影响的独立机构,并且在决策过程中不是短期政治影响中(我们是一个非政治性的机构,这意味着我们不考虑短期的政治考虑因素,我们不讨论它们,我们也不会考虑它们以某种方式做出我们的决定)

2.非农业数据审查:劳动力市场表现强劲

事件:美国 4月非农就业人口变化263,000,预计为190,000,前值为1,960万; 4月失业率为3.6%,预期为3.8%,前值为3.8%; 4月平均小时工资为3.2%,预期为3.3%,前值为3.2%; 4月劳动力参与率为62.8%,预期为63%,前值为63%。

4月非农就业人数超出预期,但工资增长并未进一步加速。具体而言,新增就业人数超过预期,达到263,000,为过去三个月的最高水平,失业率降至3.6%的历史低位。然而,薪资增幅低于预期,持平均为前值,而劳动参与率也有所下降。 0.2个百分点至62.8%。

在该行业中,增加了新的就业机会,另外还增加了263,000人。中,202,000人设置中在服务行业,34,000人来自商品生产,政府部门增加了27,000人。

商品产量为中,新增就业主要来自建筑业(33,000),制造业增加40万,采矿业减少30万。

服务业中,202,000个新职位主要来自三个行业:7.6万个专业和商业服务,6.2万个教育和卫生服务(中医疗和社会救助53,000),休闲和酒店业34,000人。

从工业看薪资增长情况来看,商品生产增长率比前值低2.5个百分点至0.5%,私营服务业增长率为前值 3.4%。

商品生产中,采矿业和建筑业工资增长率高(3.4%,3.1%),制造业工资增长一直低于整体水平(1.9%,前值 2.1%),其中仅装备制造业薪资增长一直处于高水平(3.1%,前值 3.9%)。

服务业中,薪资增长较高的行业主要是信息产业(5.5%,前值 6.1%),公用事业(4.1%,前值 5%),金融业(3.7%,前值 3.3%),休闲和酒店业( 3.7%,前值 3.8%)和专业和商业服务(3.5%,前值 3.2%)。

3.后续展望:2019年第四季度可能会加息一次

参考第二季度海外经济展望中我们对经济的判断为美国(房地产投资周期,下半年库存周期有望反弹),2美国经济在2019年相对稳定,经济增长率低于2018年高点只是潜在增长的缓慢回归这个过程远非经济衰退。随着中美贸易谈判的结束,中国从美增加进口将有效推动美国制造业,农业和能源产业,导致企业收入,就业,家庭收入和消费链的整体边际改善,并有额外的贡献。此外,0x7d政府为2020年大选做准备的刺激措施,预计美国经济和资本市场表现将超出市场预期。

在此基础上,原油价格的上涨将进一步推高通胀率美国,叠加劳动力市场繁荣,美联储加息条件充足,只要没有大的外部风险和系统性金融风险,美联储完全有可能继续加息。一方面,为处理经济周期波动提供足够的政策空间;另一方面,要完成美联储的功能,当前部分美联储官员认为,经济基本面美国是“非常好”而通胀将逐步上升到目标水平2%以上。美联储适合在2019年和2020年一次加息。

【责任编辑:admin】
热门文章 更多>>